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第50部分（第3页）

就是把许多资金放在日益复杂与无形的投资项目上—此种投

资曾受美国金融体系的强烈挞伐。

最后，美国经济暴露在全球竞争的程度越来越高，使得投

资的重要性也比往常更加升高，并把美国企业带到一个十字路

口，接触到那些资金分配体系大异其趣的国家。将美国与其他

国家进行比较，更能看出当前金融实务的真实危机。

美国金融体系最重要的特色是，股东希望其股票能在短期

内增值，即使会牺牲长期表现亦在所不惜。美国金融体系相当　455

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

美国金融体系最重要的特色

是，股东希望其股票能在短

期内增值，即使会牺牲长期

业绩亦在所不惜。

灵活，有能力快速改变各方资源，即使这种改变无关创新、活

力和改善生产力亦可接受。这种特性有助于美国在某些产业繁

荣，因为它可提供很高的报酬—即使对其他产业造成投资不

足或过度投资的压力。

这个体制性的问题也显示出，美国经营管理体系的要素是

什么　：这套体系强　调分权与自治　、财务流程控　制与投资决策　，

以及大量使用诱因补偿等。这套体制如果无法改革，将使美国

经济体内的关键部门，在竞争力上持续衰退。

我们对美国投资资金分配体系的分析，也发现美国的竞争

力具有多大的潜力。美国拥有大量的投资资金，问题是，这些

资金如何配置，又以何种速度配置和进行何种投资。首先的考

量是，它们是否投资不足或过度投资。第二个考虑是，一项投

资是否有相关投资搭配。换言之，在不同形态的投资之间，彼

此是否有联系性。比方说，除非企业同时也对人员训练、产品

再设计等无形资产进行投资，否则新厂房等有形资产可能无法

发挥它的最大生产力。第三项考虑是，民间投资是否能透过溢

出效应和产生外部效应，而为社会创造利益。比方说，一家企

业进行提升员工、供应商能力的投资，不仅提高它本身的竞争

力，同时也训练出更佳的员工与更强的供应商，并使它未来能

追求崭新的战略。许多国家鼓励各种形式的适当投资，并以杠

杆调节理论运作它们的资金，创造社会利益，同时也建立一个

强而有竞争力的经济体。

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